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廢鋼作為鋼鐵生產的原料之一，通常被認為是反映鋼材生產原料供應的一個指標。事實上，通過深入分析廢鋼資源供應的渠道，我們認為廢鋼也可被視為反映鋼材實際需求表現的一個指標。目前，國內的廢鋼來源主要有四個渠道：自產廢鋼、加工廢鋼、折舊廢鋼以及進口廢鋼。其中，折舊廢鋼在廢鋼供應中占比最大。
一、 折舊廢鋼：地產新開工下滑，建筑廢鋼折舊明顯減量
折舊廢鋼又稱之為“長期廢鋼”，其來源最為廣泛，通常社會生產、生活、國防等環節廢棄的鋼鐵材料都稱之為折舊廢鋼，即各種金屬制品、設備、建筑結構等使用一定年限后報廢所形成的廢鋼，如報廢汽車、艦船、機械設備、鋼結構橋梁與建筑等等。由于這類廢鋼產生的量大，在廢鋼供應中占比超過一半以上，近兩年約有60%左右的廢鋼供應由折舊廢鋼產生。折舊廢鋼來源主要有建筑折舊、消費品折舊和設備折舊等。
由于建筑在我國鋼材消費中的占比較高，建筑折舊產生的廢鋼在我國廢鋼供應中占比也較大。但建筑廢鋼的回收周期相對較長。一般認為房屋、建筑物折舊年限約為30年，而設備折舊一般為10-15年，綜合廢鋼折舊周期平均在20-30年。而我國鋼鐵行業因起步較晚，廢鋼積累周期也較短，實際國內建筑廢鋼的產生，往往是伴隨著大量的房地產新開工建設和新的建筑項目的投入，如棚戶區改造，開發區項目建設，新地產項目建設等，這些新開工建設帶來的拆遷廢鋼，是產生建筑廢鋼的主要來源。
今年以來，國內地產新開工面積持續下滑，與新開工相關度較高的土地成交也始終未見起色，沒有新開工意味著就難有新的拆舊項目，相應的建筑廢鋼供應也就面臨下滑。今年1-7月國內房屋新開工累計同比下降36%，100大中城市土地成交面積累計同比下降17.4%，按照建筑廢鋼占比廢鋼供應總量30%測算，今年以來僅建筑產廢量下降比例就有約5%-11%。
而對于消費品和設備折舊廢鋼的產生，往往都伴隨著產品的以舊換新，消費升級以及產品的更新迭代等，這意味著需要有更多的銷量才能帶來更多的消費及設備廢鋼折舊。今年以來國內汽車銷售表現平平，1-7月份國內汽車銷量累計同比仍有2%的降幅。家電銷量表現也有所分化，1-7月份大家電銷量累計同比增長5.4%，但廚房電器銷量累計同比下滑6.5%，生活電器銷量累計同比下滑11.2%，整體家電銷售同比增速下滑接近5%，處于近年來的低位。同期，國內的機械用內燃機銷量累計同比下滑12.3%，機械主要企業銷量累計同比也有明顯下滑，且今年企業的新訂單與消費者的消費意愿都處于低位。
汽車、家電銷量的減少，機械設備產出的下降，都意味著相關的消費品及設備折舊廢鋼將有所減量。按照消費品和設備廢鋼占比廢鋼供應總量25%測算，今年以來消費品及設備折舊產廢量可能下降有1%-2%左右。
二、 加工廢鋼：制造業產量下降，加工廢鋼供應減少
加工廢鋼，是指制造加工工業在對鋼鐵制品進行機械加工時產生的廢鋼，大多是沖壓邊角料、車屑、料頭等，這類廢鋼通常在較短時間內就能返回鋼鐵工業，所以又稱“短期廢鋼”。加工廢鋼與鋼材消費量和加工收得率直接相關，根據文獻記載，1995年我國加工廢鋼收得率為11.9%，隨著下料水平和自動化水平的提升，加工廢鋼收得率逐步降低，目前在5%左右。
由于加工廢鋼與制造業生產息息相關，制造業活躍度對加工廢鋼的產廢量影響較大。由于受到國內疫情及海外需求下滑的雙重影響，今年以來國內制造業表現先抑后揚，但7月基本仍處于50分位線附近，顯示制造業活躍度仍不佳。而從主要金屬機械制品產量的累計同比來看，今年1-7月大多數金屬機械制品的產量累計同比下滑了10%-25%不等，按照加工廢鋼在廢鋼供應中占比約20%以上測算，預計可能導致的加工廢鋼產量減幅在2%-5%。
三、 自產廢鋼：鋼材產量同比減少，自產廢鋼也有減量
顧名思義，自產廢鋼是鋼鐵企業在自身的鋼鐵生產過程中所產生的廢鋼，是鋼廠內部產生的廢鋼，隨著鋼廠工藝技術的不斷提升，其自產廢鋼的量也在逐步下降，目前自產廢鋼在粗鋼產量中的占比約為3%-5%。很顯然，自產廢鋼的量與國內粗鋼產量高度相關。截止今年7月末，國內粗鋼累計產量6.09億噸，同比下降6.2%，這意味著自產廢鋼的量也減少了約0.2-0.3%。目前自產廢鋼在廢鋼供應中占比約20%，折算今年以來自產廢鋼供應減少了約1%。
四、 進口廢鋼：國外需求下滑，進口廢鋼窗口時有開放
2019年以前我國一直是廢鋼凈進口國，2009年進口量曾達到峰值1369.2萬噸。但2019年7月1日起，廢鋼鐵從《非限制進口類可用作原料的固體廢物目錄》調入《限制進口類可用作原料的固體廢物目錄》，隨著進口標準的加嚴，廢鋼進口量急劇下降。2021年1月1日，我國《再生鋼鐵原料》國家標準正式實施，雖然廢鋼進口開始有法可依，但因國內外廢鋼價差收窄，2021年國內廢鋼進口表現依然較少，也導致進口廢鋼在廢鋼供應中的占比很小。
不過，雖然廢鋼進口較嚴格，但在國內外廢鋼價差足夠大的時候，進口廢鋼窗口仍時有打開，這種時期通常國內廢鋼價格明顯高于國外廢鋼價格，也就意味著當期國外對廢鋼的需求較差，今年一季度和三季度國內廢鋼進口窗口都時有開放，但受進口標準影響，目前國內進口廢鋼量不大，所以進口帶來的廢鋼供應增量可謂杯水車薪。
五、 廢鋼基地庫存與五大鋼材品種表需
根據前述分析，今年以來國內廢鋼供應減量幅度約在9%-19%，主要是受到房地產和制造業下滑的影響，而地產和制造業都與鋼材的消費緊密相關。從廢鋼基地的庫存與五大材表需對比來看，二者整體走勢也的確具有一定的相關性：五大材表需整體走弱時往往伴隨著廢鋼基地庫存的下滑，而表需整體向好時通常廢鋼基地庫存也有所增加。當前國內廢鋼基地庫存處于近年來的低位，五大材表需也處于近五年的最低水平。
不過，近期國內廢鋼供應有小幅回升表現，這或許與淡季結束后國內鋼材需求邊際改善有關，根據鋼聯的最新調研，隨著高溫天氣緩解，工程項目建設進程加快，9月鋼結構、機械行業訂單環比均有所增長。但汽車、家電行業因銷量不佳，成品庫存較高，訂單表現依然不佳。受此影響，短期廢鋼供應雖有改善，但預計持續性依然不強。
綜合而言，廢鋼供應的多寡其實與鋼材的需求息息相關，無論折舊廢鋼、加工廢鋼還是自產廢鋼都與國內鋼材的消費有直接的關聯，而進口廢鋼的增減在一定程度上也可以反映國外鋼材消費的好壞，所以廢鋼的供應量實際上也是一個反映需求的指標，這從廢鋼供應基地庫存與五大材表需的相關性也可得到佐證。
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