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黑色產業鏈是國民經濟的重要組成部分，去年以來，黑色大宗商品價格出現較大起伏，對整個行業發展產生了巨大影響。如何利用好期貨市場，進行風險管理，已經成為整個行業關注的焦點。
12月5日，由中國期貨業協會、深圳市地方金融監督管理局、深圳市期貨業協會主辦，大商所協辦，南華期貨承辦的第17屆國際期貨大會黑色分論壇上，與會人士表示，隨著多年來黑色產業鏈現貨和期貨市場不斷融合發展，衍生品已經深刻影響到黑色品種定價和現貨貿易。眾多企業借助衍生品工具在業務轉型、模式創新上彎道超車，希望在管理自身風險的同時，能夠帶動和服務行業整體發展。
黑色系產業：迎變局，謀轉型
今年下半年，中共中央、國務院印發了《關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》，“雙碳”戰略和目標已經成為影響各行各業發展的重要因素。黑色產業的碳排放占全國碳排放的15%，作為傳統高能耗行業，在國家“雙碳”目標下，將迎來新的機遇與挑戰，能耗與排放在很大程度上將決定未來企業的成本與競爭力，也將倒逼黑色產業發展低碳技術和工藝創新。
記者在會上了解到，目前，歐美日韓等發達國家多數鋼鐵企業都在積極制定低碳發展目標并付諸行動，國內鋼鐵企業也正在加快低碳發展前沿技術研究，并制定相應的低碳發展規劃。“雖然從長期看，低碳排放產能將獲得發展先機，減少企業運營成本，提高可持續發展競爭力并增加盈利。但短期來說，‘雙碳’目標會給鋼鐵企業帶來運營壓力，產量縮減，能源、環保投入成本上升，利潤空間被壓縮。”業內人士說。
據了解，今年下半年政策重心從“去產能”轉向“壓產量”。2020年全年粗鋼產量10.65億噸。2021年粗鋼產量大幅增長，碳減排加大。2021年上半年粗鋼產量5.63億噸，則下半年粗鋼產量必須控制在5.01億噸，環比上半年下降6100萬噸，鐵礦石需求下降約7600萬噸。月均產量控制在8300萬噸。
業內人士介紹，下半年的鋼鐵行業的政策重心從“去產能”轉向“壓產量”，疊加能源危機帶來的限電影響，下半年控產力度超預期。實際下半年下游需求弱于上半年，控產也符合市場供需形勢。
值得注意的是，中國鋼鐵產量占據全球鋼鐵總產量的一半以上，但一直存在區域性供需不平衡的現象，導致資源長期的大范圍轉運，例如北材南下，這在一定程度上也增加了能源損耗。2019年至今，“長三角+珠三角”到貨量占總量的78.3%，這兩大區域一直是北材到貨的首選。
“雙碳”背景下，2022—2025年將持續產能置換，產能審批或趨嚴。焦化行業準入將更加嚴格，焦炭產能在本輪產能置換完畢后或難有繼續增長空間。“未來，焦炭產量將受到下游需求壓制。”業內人士說，在碳達鋒、碳中和的大背景下，能源雙控政策愈加嚴格，焦化行業作為“兩高”行業，未來新增焦化產能審批難度加大，新增產能的投產進度可能進一步放緩。
據了解，十四五期間粗鋼總需求將高位回落。雙碳大背景下，鋼鐵作為能耗重點行業，政策控產和環保要求力度將不斷強化，壓縮鐵水產量空間，預計十四五期間焦炭總需求將下滑2000萬噸以上。鋼鐵企業實現“碳達峰”、“碳中和”的主要路徑還包括提高短流程粗鋼比例；提高入爐礦石品位降低燃料比等，這些措施都將影響焦炭的消費量。
實際上，2020年廢鋼資源產生量可達2.5億噸，這一數字在未來幾年將突破3億噸。因此，中國已步入大規模應用廢鋼時期，隨著短流程煉鋼比例的提升，焦炭需求將有所下降。
期貨市場：助力黑色系企業轉型升級
中國期貨業協會秘書長吳亞軍在會上表示，“雙碳”目標和方案的實施，不可避免地對黑色產業鏈上相關品種的價格產生深刻影響，需要企業充分利用好期貨等衍生工具做好風險管理。
據介紹，過去幾年，中國的期貨市場堅持穩中求進的發展理念，堅持市場化、法制化、國際化的發展道路，在服務實體經濟方面取得了可喜的成績。如今，越來越多的企業意識到通過期貨市場進行風險管理的必要性。
杭州熱聯集團副總經理勞洪波介紹，傳統實體企業的研究，大多圍繞著生產經營進行，聚焦在改進生產工藝、提高生產效率等方面。而產業公司傾向于對相關的大宗商品價格進行持續的研究和判斷，聯合更多的機構參與價格研究、發現價格和交易價格。產業公司看見并抓住衍生品市場發現的價格，制定相應的衍生品策略，解決企業生產經營環節中“做不到”與“做不好”的問題。通常產業企業研究的重點在于期現基差，基差研究能幫助產業公司拓展利潤變現通道。產業公司在基差研究和基差實現上具備較大優勢，基差研究的效率決定了產業公司衍生品運用的效果。
勞洪波認為，衍生品幫助上下游相互分攤價格波動帶來的損益，平滑產業鏈各運營主體面臨的不確定性風險，通過提供基差服務，將商品的價格流與物流分離，使產業鏈上下游的關系從傳統的對立博弈轉變為合作共贏。服務公司與客戶相互深入到對方的生態體系中去，服務對方的客戶或者共同服務第三方，持續為客戶提供個性化、一體化、有效率的綜合解決方案，并通過衍生品工具拓展未來場景下的服務能力，與客戶線狀的生產經營形成對接，實現場景變現。
南鋼股份證券部投資室副主任耿浩博認為，之前的制造業的傳統管理思維，無法跟上市場變化。傳統的采購、銷售模式，以及上下游合作關系都受到新挑戰。在多年來不斷參與期貨市場的基礎上，今年，公司開啟“期現風險管理2.0”時代，以應對行業新變化。期貨及衍生品工具的應用，短期是用作風險管理，長期看是作為現貨采購、銷售計劃的重要補充，是鋼廠生產經營中不可或缺的一環。
期貨公司：創新業務模式，提升服務水平
吳亞軍表示，受疫情影響，近兩年大宗商品價格波動幅度加大，利用期貨等衍生工具進行風險管理的需求大幅增加，期貨市場也同步迎來了快速發展的重要機遇期。截至三季度末，期貨市場權益規模達到11893.97億元，同比增長61.65%，市場規模穩步擴大。
他指出，黑色產業作為國民經濟發展的重要產業，同時也是期貨市場的主力板塊，近年來也取得了長足的進步。隨著商品價格波動加大，風險管理訴求日益提升，煤焦礦鋼等黑色系期貨的價格發現與風險管理功能持續發揮。同時，隨著遠期、含權、互換等多層次衍生品市場的深入發展，黑色產業風險管理的深度及廣度進一步提高，大大促進了黑色產業鏈經營理念和模式的優化升級，在生產銷售定價模式、供應鏈管理、客戶關系管理、豐富經營手段等方面也都得到了進一步的深化和提升。
期貨公司及其風險管理子公司等交易服務機構也逐步深耕黑色產業鏈，創新推出了含權貿易、期貨穩價定單等新的服務模式，更好地引領和服務黑色產業鏈的高質量發展。未來，期貨公司作為中介服務機構，要結合當前新的形勢，深化對相關上市期貨品種及產業鏈的研究，不斷創新產品和服務模式，更好地發揮金融專業和風險管理優勢，引領、推動和服務黑色產業鏈企業合理利用衍生工具，為企業保供穩價作出積極貢獻，服務國家綠色低碳轉型戰略。
“同時，在市場波動風險加劇的情況下，建議實體企業要保持風險管理的初心，科學合理地運用期貨及衍生品工具，管理好期現兩個市場的風險，不要盲目進行投機交易。”吳亞軍說。
南華期貨作為市場的重要參與者，長期以來一直重視風險管理業務的發展，并在服務模式上持續創新。“我們大力發展含權貿易，將嵌入期權策略由單一期權增加至多期權策略，累積期權等多種復雜的期權策略，與商業銀行開展倉單質押服務，為銀行建立起風險管理的閉環。也使產業客戶利用非傳統信貸方式進行倉單質押融資，解決資金難題，通過供應鏈金融將整個產業鏈連接起來，提供倉單融資、倉儲管理、價格管理等綜合風險管理服務。”南華期貨董事長羅旭峰表示，未來南華期貨也將繼續做好大宗商品保供穩價工作，充分發揮期貨市場服務實體經濟的功能，助力黑色產業鏈的高質量發展。（期貨日報）
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