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近日，中澳貿易問題加劇了市場對澳洲鐵礦石供應的擔憂，疊加國內需求旺盛、國際鋼鐵行業生產復蘇等因素，境外鐵礦石價格明顯上漲。12月4日，境外普氏指數、新交所（SGX）鐵礦石期貨主力合約結算價分別漲至145.30美元/噸、140.98美元/噸，分別較前一日上漲5.4%、6.4%，出現了少見的“九連漲”，達到7年來新高。在境外指數、期貨價格大幅拉漲下，國內鐵礦石期現貨價格跟隨上漲。
相關專家認為，我國是全球最大的鐵礦石進口國，澳大利亞是最大的鐵礦石出口國。截至目前，中澳貿易問題并未對鐵礦石貿易產生明顯影響。數據顯示，我國11月份從澳大利亞進口的鐵礦石約6600萬噸，與10月份基本持平，澳洲礦石發運較為正常。企業的生產貿易活動主要取決于利潤多少，在全球經濟復蘇和鐵礦石價格相對高位運行階段，澳洲企業不會放棄礦石貿易的“蛋糕”而拱手將高利潤送與他人。一旦出現短期供給缺口，更會吸引來自三大礦山之外的非主流礦進口，進一步保障國內礦石供應。
除貿易問題加劇市場擔憂外，今年國內鋼鐵市場的旺盛需求也是支撐鐵礦石價格的重要原因。期貨日報記者了解到，今年前10個月我國鋼材產量108328萬噸，同比增長6.5%，在疫情影響國外鋼鐵行業的同時我國鋼鐵產量屢創新高。中鋼協此前在三季度信息發布會上提出，加強行業自律，有效控制產能釋放。
有市場人士建議，鐵礦石價格高位振蕩為我國鋼鐵企業帶來了成本壓力和價格波動風險，應適當控制鋼鐵產量、增加廢鋼使用、推動更多礦石進入貿易流通領域。國內鐵礦石期貨始終保持低于現貨價格、普氏指數的運行態勢，鋼鐵企業應主動作為，多嘗試利用期貨等衍生工具管理生產經營風險，保障企業平穩經營。同時，交易所應盡快落地鐵礦石品牌動態升貼水制度，與鋼鐵企業共同探索將更多進口礦資源納入期貨交割，增加期貨套保、期貨定價在鋼鐵企業中的應用，促進鐵礦石市場穩定運行和高質量發展。
期現同步上漲 期貨貼水現貨
記者在采訪中了解到，隨著10月以來鋼材價格的明顯上漲，鋼廠生產利潤增加，對原材料的補庫意愿上升。房地產開工數據超出預期、家電出口強勁等終端需求的良好表現，進一步刺激了鐵礦石需求，鐵礦石港口庫存連續三周呈現下降態勢，反映出近期供應趨緊的基本面格局。
記者查閱相關數據發現，近期鐵礦石境外指數、SGX鐵礦石期貨價格大幅拉漲，帶動國內鐵礦石期現價格上漲，但國內鐵礦石期貨價格持續低于現貨價格、普氏指數運行。12月4日，普氏指數從11月初的119.05美元/噸漲至145.30美元/噸，折合人民幣價格為1005.55元/噸；青島港金布巴粉（61%品位）漲至884元/濕噸，按照期貨品牌和質量升貼水折合干噸價格為1000.54元/噸；SGX鐵礦石期貨次月合約結算價為142.22美元/噸，折合人民幣價格為1082.75元/噸。當日，大商所鐵礦石期貨2101合約價格為952.5元/噸。
一位鋼鐵行業資深研究人員告訴記者，期貨整體價格低于現貨，但近期期貨價格走勢略強于現貨主要是因為臨近交割，期貨價格不可能過多地低于現貨，基差修復需求上升。隨著大商所鐵礦石期貨2101合約交割月的臨近，期現貨價格必然會逐步收斂、貼近，表現為期現基差逐步縮小。截至12月4日，青島港金布巴粉現貨價格與鐵礦石期貨2101、2105合約的基差分別為4.62元/噸和79.12元/噸。期貨貼水現貨，其貼水幅度自11月以來呈現縮小態勢，這已經反映出交割日臨近期現貨價格的合理收斂。
港口庫存連降三周
“鋼廠利潤回升，對原材料的采購積極性增加，港口庫存連降三周。”光大期貨黑色系研究總監邱躍成表示，10月以來隨著鋼材價格的上漲，鋼廠生產利潤明顯增加。11月下旬，上海地區螺紋鋼現貨價格超過4200元/噸，為近一年高點。
據了解，11月份，河北地區螺紋鋼生產毛利在200—400元/噸，較前期明顯增加，鋼廠對鐵礦石的補庫意愿提升。截至11月27日，247家鋼廠高爐開工率為86.33%，環比下降0.13個百分點，同比增加1.56個百分點，雖然目前高爐開工率較前期有所下滑，但仍高于去年同期水平。
值得注意的是，當前房地產和家電等行業表現強勁，終端需求旺盛。10月份房屋新開工面積同比增長3.5%，增速由負轉正，當月銷售面積同比增長15.3%，超出市場預期。在強勁的出口需求刺激下，10月份洗衣機和冰箱產量分別同比增長10.2%和25.8%，部分家電企業的訂單已排至明年一季度。
房地產、家電等終端行業用鋼需求旺盛，建材成交活躍，鋼材庫存持續下降。據相關統計，截至11月27日當周，全國主要鋼材社會庫存較上一周減少50多萬噸，較上月減少300多萬噸。
在上述受訪人士看來，受益于國內鋼鐵置換產能釋放和產能利用率提升等，鋼廠在利潤提升的刺激下積極采購原材料。11月份鐵礦石日均成交量和疏港量環比上升，港口庫存自月初起連續三周下降，反映出補庫需求下供需格局的階段性好轉。截至11月27日，國內45港鐵礦石庫存總量為12605.4萬噸，周環比下降146萬噸，較月初下降206.1萬噸。其中，港口貿易礦庫存量從11月初的6206.60萬噸下降至11月底的6097.30萬噸。
淡水河谷表態擴大產能
記者發現，近期鐵礦石期現貨價格的大漲與外礦發運量不穩定不無關系。據統計，11月份，澳大利亞和巴西兩國的鐵礦石周度發運量均值為2271.95萬噸，環比下降4.64%，同比下降1.16%。其中，11月8日當周的發運量均值為2471.6萬噸，之后的兩周發運量均值先是降至2000萬噸左右，后又回升至2400萬噸以上。
在需求端，國泰君安期貨鐵礦石研究員馬亮告訴記者，雖然二季度全球疫情的惡化導致除中國以外其他國家大量鋼廠減產，但國內因對疫情較早的有效控制，鋼鐵產量保持較高增長，前10個月生鐵產量達7.4億噸，同比增長4.30%，很大程度上彌補了其他國家鐵礦石需求的下降。
進入四季度，海外鋼廠復產提速，提振了市場對鐵礦石需求的預期。世界鋼協統計的數據顯示，10月份，除中國外全球粗鋼產量達到6970萬噸，高于去年同期的6947萬噸；除中國外全球生鐵產量3543.8萬噸，比9月份增加224.3萬噸，創出今年4月份以來新高。當月，巴西發中國的鐵礦石占比回落至74.2%，環比下降10個百分點，顯示海外需求恢復明顯。
對于后市，馬亮認為，目前全球鋼鐵行業生產復蘇才剛剛開始，考慮到國外疫情仍較為嚴重，海外鋼廠復產的過程中也蘊含著較大的不確定性，投資者仍需注意風險。
近期部分市場主體對國際貿易復雜化或影響外礦供應存有疑慮。但在上述受訪人士看來，在疫情沖擊全球經濟、各國正全力提振經濟的背景下，維護鐵礦石等貿易穩定符合市場供需雙方利益。在完全競爭的市場中，一旦出現超高利潤的情況，就會有企業增產或新的企業參與進來，進而提高礦石供應量。近期淡水河谷表示，公司今年前三季度銷往中國的鐵礦石量占全球銷量的比例高于去年，接近70%，計劃2022年年底實現年產鐵礦石4億噸，同時還將進行投資，擴大年產能到4.5億噸。
多措并舉化解市場風險
今年以來，國內鋼鐵行業保持了鋼鐵生產平穩增長、價格小幅回升、效益逐步好轉的運行態勢，但當前仍面臨著產能過快增長、成本壓力增加等諸多難題。
中鋼協此前在三季度信息發布會上提到了鋼鐵行業的“三大痛點”，即控產能擴張、促產業集中、保資源安全。其中，對于鋼鐵產能擴張，中鋼協提出要加強行業自律，有效控制產能釋放。鋼鐵企業要抓住我國經濟恢復向好的機遇，主動適應市場變化，合理安排生產節奏，優化產品結構。
需要注意的是，鋼鐵企業在原料端面臨價格風險和成本壓力，除受供需因素影響外，背后還折射出了上游鐵礦石供應集中和定價機制的缺陷。
眾所周知，巴西、澳大利亞等國鐵礦石具有儲量豐富、開采成本低和鐵含量高等天然優勢，全球80%鐵礦資源集中在四大礦山。而我國鋼廠逾千家，2019年產量前十大鋼廠的市場份額不足30%，眾多、分散的鋼鐵企業對寡頭上游的議價能力不強，被動接受普氏指數主導的賣方定價。我國每年進口超過10億噸鐵礦石，但有70%以上是企業年度長協采購并直接用于生產或質押狀態，只有20%—30%進入貿易流通領域。而普氏通過電話問詢等方式，向礦山、鋼廠及貿易商采集貿易流通環節的數據，樣本數量非常有限，僅占市場份額的6%—9%，存在“小樣本決定大市場”和價格形成的過程中人為操作空間比較大的弊端，某種程度上會偏向國外礦山。
對此，部分專家建議，應適當擴大進口礦進入貿易領域，支持全球更多地區的非主流礦進口，增加礦石尤其是非主流礦的貿易量。同時，擴大廢鋼在鋼鐵生產中的比重，提升我國廢鋼資源循環利用水平，加快推動廢鋼新標準落地，加快上市廢鋼期貨，為鋼鐵產業鏈企業擴大原料供給、對沖價格風險提供更多“武器”。
一位不愿具名的企業人士告訴記者，近兩年來鐵礦石價格持續上漲，參與鐵礦石期貨套保的鋼鐵企業較好控制了原料成本。當市場價格超跌或超漲的時候，期貨市場較好的流動性為產業企業提供了更安全、有效的套保機會，此時從事期貨套保風險反而更小。但在期貨市場參與過程中，鋼鐵企業也要防止在市場中的投機交易，從而因對工具的錯用而產生對市場的偏見。
日前，考慮到鐵礦石貨物單位價格相對較低、期貨倉儲費及入出庫費用在貨值中占比較高的特點，大商所統一設置并下調了鐵礦石期貨交割出庫費最高限價，將為產業企業降低20%—73%的交割成本。同時，大商所表示將盡快推動鐵礦石期貨品牌動態升貼水制度落地實施，便利企業參與期貨交易、交割，提升期貨市場服務產業的能力。
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